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山推股份:需求持续下滑,经营性现金流改善

发布时间:2012-08-21    研究机构:国金证券

盈利预测和投资建议

由于公司的推土机需求依赖基建投资,同时挖掘机市场的低迷也影响了公司的投资收益,根据对未来需求形势的判断,我们调降了对公司的盈利预测,预计12~14年公司营业收入分别为10,660,12,012和13,950百万元,净利润分别为143,201和326百万元,同比增长-70%,41%和62%;EPS分别为0.125,0.177和0.286元,较前期预测的0.494,0.637和0.898元下调幅度均在70%左右。

虽然公司在推土机行业的地位突出,且集团公司实力雄厚,但公司受限于股本结构,在二级市场再融资难度大,可能影响未来业务发展,而当前股价对应12年40倍PE,我们将投资评级由“增持”下调为“中性”。

风险提示

政府在基建投资方面放松力度超预期将可能对公司主业产生积极影响。

申请时请注明股票名称