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铁路设备行业2016年日常报告:美国大选尘埃落定,多因素推动“一带一路”战略发展加速

发布时间:2016-11-12    研究机构:国金证券

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美国大选尘埃落定,特朗普政治主张利于一带一路政策发展:11月10日,特朗普高级顾问JamesWoolsey指出奥巴马政府拒绝加入亚投行是战略失误,并呼吁特朗普更加积极的对待中国“一带一路”,这指出了新政府未来的战略方向。同时,特朗普在大选期间提出了扩大基础设施建设、提高进口货物关税、施行国际战略上的收缩,着重进行美国国内建设等政治主张。我们认为特朗普政府的一系列的政治主张将降低我国主导的“一带一路”战略发展的不利因素,给与了更多的发展空间,“一带一路”国家市场将出现良好的发展机会。

高层频繁出访,一带一路战略推广实现丰硕成果:在2013年9月至2016年9月,习近平访问了37个国家,在多个场合都提出了共建“一带一路”的倡议。截至2016年9月,我国已与70多个国家、地区和国际组织完成战略对接,“一带一路”沿线国家的工程订单达到1.36万亿美元,累计非金融类直接投资金额达到1.07万亿美元,人民银行与35个国家或地区的货币当局签署总额为3.12万亿元货互换协议。G20后具有重大影响力的工程频繁签约,中国交建也于11月1日签订约750亿美元的马来西亚沿海铁路项目,占其2015年新签海外订单约50%。

“一带一路”未来合作将更具广度和深度:近几年“一带一路”项目主要对接周边国家和部分第三世界国家,合作以商品贸易和工程承包为主,目的为消化过剩产能和推进人民币国际化。未来的“一带一路”战略将更具广度和深度,首先合作的国家将由欠发达国家拓宽至发达国家,如之前主要对接的都是周边国家以及非洲国家为主,未来将更多对接欧美和中东地区相对发达国家。其次是未来的合作模式将更多样化,将是工程承包、产能合作和跨境电商等多种模式并存。

海外项目将受益于人民币贬值:人民币对美元汇率连创新低,从去年至今,人民币对美元贬值已超过4%,且未来人民币持续贬值是大概率事件,这对海外工程项目产生有利影响。首先,人民币贬值直接降低公司成本,提高公司工程项目的竞争力;其次,海外业务占比较高的公司往往拥有较多的美元资产,人民币汇率下跌将产生汇兑收益;最后,人民币贬值将在名义上提高公司的毛利率水平。

投资建议

我们认为,“一带一路”前期的铺垫式的发展已经进入尾声,美国大选的尘埃落定、国内政策上继续支持和人民币贬值等因素将推动“一带一路”战略的发展。2017年发展将进一步加速,更多的重大项目将实现落地,未来主要仍聚焦在基础设施建设以及产能合作方面,重点关注轨道交通板块、基建类板块和工程机械板块。轨道交通板块推荐关注中国中车,11月10日证监会通过定向增发事项,将募集资金120亿用于偿还公司欠款和补充运营资金,定增所募集的资金将大大缓解公司的资金紧张情况,有利于公司更坚定的拓展海外市场;基建类板块个股三季报业绩增速较快,在一带一路战略持续推进和稳增长PPP项目的持续落地可保障业绩持续向好,重点关注中国中铁、中国铁建和中铁二局;工程机械类方面,基建需求的提升带动工程机械类产品的需求,挖掘机9月、10月销量保持高增长,未来在多种催化剂的刺激下行业有望持续回暖,重点关注关注业绩改善明显的徐工机械、三一重工、山推股份(000680),以及受益一带一路、业绩弹性强的柳工、厦工股份等。

申请时请注明股票名称