移动版

军工机械行业周报:国核与中电投重组事宜确认

发布时间:2015-02-09    研究机构:申万宏源

国防军工:安全战略提升军工改革预期。中共中央政治局1月23日,审议通过《国家安全战略纲要》;参考信息网报道,中国将举行反法西斯战争胜利70周年阅兵式,并邀请外国首脑参加。十八届三中全会之后,从国防和军工的投资逻辑来看,改革取代单纯的资产注入成为国防军工表现的核心驱动力。改革的主线主要包括体制改革、政策改革和军民融合三大部分,从投资链条来看,主要分为采购和定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合和特殊行业扶持(军工信息化、航空发动机、通用航空和北斗导航)四大部分。此次《国家安全战略纲要》的通过,提升市场对于改革的进一步预期。我们首推民参军,未来十年将是民营军工企业快速发展的十年,推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜,关注佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份;其次采购/定价体系改革利好总装企业,推荐中直股份系改革利好总装企业;最后资产整合更看好企业整合,推荐广船国际。

能源设备:中阿签逾百亿美元核电合同,“华龙一号”走出去加速,相关上市公司已公告确认国核与中电投合并事宜。2月4日,在习近平主席和阿根廷总统克里斯蒂娜的见证下,中国与阿根廷签署了《关于在阿根廷合作建设压水堆核电站的协议》。该协议的签署标志着中国自主三代核电技术成功出口拉丁美洲,阿根廷成为继巴基斯坦之后全球第二个应用华龙一号(ACP1000)核反应堆的国家。其中四号核电站(IV Nuclear Plant)需要投资58亿美元,五号核电站(V Nuclear Plant)需要投资70亿美元。中电投集团与国家核电的重组合并工作已经正式启动。2月3日晚间,中电投集团旗下多家上市公司发布公告称,收到中电投集团《关于联合重组事宜的通知》,国务院国资委已通知中电投集团启动与国家核电技术公司联合重组的工作,具体方案待定。两家公司重组合并后完成,核电行业将形成“三足鼎立”的局面,加速核电的建设和发展。申万观点:我们重申关注后续五大行业催化剂,首推丹甫股份。我们是市场上最早坚定看好核电板块投资机会的机构,在2015年的机械设备行业投资策略报告中也是大篇幅的看好核电,详细逻辑和数据请参见我们的报告与邮件,在此我们仅提示后续五大关注要点:(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中核电力和中国核建2015年A股上市进程;(4)核电新开工项目;(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份:(1)核电收入占比最高,近100%,业绩弹性大;(2)核心产品一回路主管道属于核一级产品,市占率超50%,壁垒高;(3)未来三代核电站比例的提升有助于公司盈利提升,毛利率超70%;(4)业绩承诺14-17年2亿,3亿、5亿、5.8亿,安全边际高;(5)潜在军工订单。建议重点关注浙富股份,控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单,有望充分受益三代核电技术“华龙一号”全部铺开。其他推荐久立特材、应流股份、上海电气等。节能设备重点关注:隆华节能、开山股份、天壕节能等。

轨道交通:2014铁路固定资产投资完成8088亿元,新线投产8427公里,皆超此前规划。1月29日中国铁路总公司总经理盛光祖在工作会议中披露,2014年铁路建设完成投资8088亿元,新线投产8427公里,创历史最高纪录,目前我国铁路营业里程已达11.2万公里,其中高铁1.6万公里。由于发改委尚未完全批复,当天并未公布2015年的铁路建设计划,只是表示预计2015年的计划与2014年相当。国内铁路固定资产投资维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内,铁路是经济稳增长的主要抓手,2014年铁路固定资产投资已达8088亿元(原计划8000亿元),随着10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目,我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位,且“十三五”期间年均投资额将超7000亿元,规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。对外,按照各国高速铁路发展规划,预计到2020年,世界高速铁路总里程将超过5万km,未来7年内的新增里程将达到3万km以上,带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验(全球50%/高寒、复杂地形等)、较低的建设和运营成本(国际三分之一)、不同运营速度与技术车辆型号齐全(高铁200-380KM/h),但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%,未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会,尤其受益“走出去”及核心部件国产化的公司:首推“两大”中国南车和中国北车、“两小”永贵电器和鼎汉技术,建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。

智能装备:预计2014年我国机器人销量创新高近5万台,同比增长35%。工信部国际经济技术合作中心主任龚晓峰表示,继2013年成为全球最大的机器人市场后,2014年我国机器人销量又创新高,预计将接近5万台。在德国工业4.0、美国再工业规划等情况下,机器人产业在我国发展也如火如荼,未来持续性扶持政策值得期待。智能装备板块投资的逻辑在于人口红利消失、工程师红利显现及中国制造业转型升级,我们尤其看好能够掌握一定核心零部件技术、做到纵向一体化布局、具有较强市场开拓能力的系统集成商。地域方面,以沈阳为代表的东北地区、以深圳为代表的珠三角地区和以上海为代表的长三角地区是较为集中的机器人产业布局和发展区。2014年,机器人、工业自动化成为二级市场传统业务上市公司转型争相并购的领域,超额收益较大。我们继续看好具备核心零部件技术、市场开拓能力强、并购意图明显的标的,建议重点关注巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术;同时关注困境反转型公司慈星股份、事件驱动型公司京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份。

本周是申万机械组合第四期第十周,推荐三一重工、中联重科、山推股份(000680)、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。

申请时请注明股票名称